Ela não tem nenhuma relação com o Conselho Nacional de Política Indigenista, que é o outro resultado que aparece quando você busca só a sigla.
São dois nomes que dividem as mesmas quatro letras e mais nada. Aqui, a conversa é sobre a do mercado financeiro.
O que é a certificação CNPI?
Quem tem esse certificado e está credenciado pode elaborar e assinar relatório de análise sobre:
- ações e debêntures
- cotas de fundos e de fundos imobiliários
- CRI e CRA
- derivativos
A atividade é regida pela Resolução CVM nº 20, de 25/02/2021.
Essa é a certificação que eu tenho, e é por isso que as análises publicadas aqui são assinadas, tá?
O que o CNPI garante para mim?
O que o CNPI com credenciamento te garante é um responsável com nome, registro público e regra em cima.
São três garantias objetivas. Duas delas estão escritas na Resolução CVM nº 20/2021, com artigo e tudo. A terceira vem da entidade que credencia:
Assinatura identificada
o relatório de análise tem de ser assinado por analista credenciado, pelo art. 20.
Declaração de independência em destaque
o art. 21, I exige que ela apareça com destaque no relatório, não escondida no rodapé.
Sujeição à supervisão
quem é credenciado responde pelo que assina, perante a entidade que o credencia e perante a CVM.
Quem publica dica sem credencial não responde por nada disso. A conta é simples: com credencial, existe nome, norma e alguém para cobrar; sem credencial, existe um perfil.
Eu sou credenciado, elaboro e assino o relatório de análise que sai aqui e respondo por ele — diferentemente de muitos profissionais aí que estão na internet fazendo gambiarra e eu já fui um desses profissionais. Eu não digo isso para diminuir ninguém: digo porque eu estive do outro lado antes de ter norma em cima do que eu escrevo.
Então, na prática, o que você checa não é se o analista é bom: é se existe alguém identificável, sujeito a supervisão, que assinou o que você está lendo, tá?
Certificado ou credenciado: qual a diferença?
Ter o certificado CNPI e estar credenciado não são a mesma coisa.
O certificado é o resultado dos exames. O credenciamento é a autorização para exercer a atividade de analista de valores mobiliários pessoa natural, exigida pela Resolução CVM nº 20, de 25/02/2021.
A diferença aparece no que cada um cobra de quem o carrega. Pela FAQ da APIMEC, o credenciamento:
- cobra taxa de renovação anual e taxa trimestral
- exige programa de educação continuada
- coloca o profissional sob supervisão da entidade
O certificado sozinho não faz nada disso. Ele registra que a prova foi feita, e para aí.
Ou seja: na hora de avaliar quem assina uma análise, a pergunta certa é se o credenciamento está ativo hoje, não se a prova foi feita algum dia.
O que um analista CNPI pode fazer?
O credenciamento autoriza elaborar, assinar e publicar relatório de análise sobre valores mobiliários. E não autoriza dar recomendação personalizada para uma pessoa específica, que é consultoria e tem registro próprio na CVM.
A linha passa entre falar para todo mundo e falar para você. Então eu posso falar publicamente, olha, compra isso, compra aquilo, vende aquilo, vende aquilo. O que eu não posso é olhar a sua carteira, o seu prazo e o seu bolso e dizer o que você deve fazer.
O que a credencial autoriza
elaborar, assinar e publicar relatório de análise dirigido ao público, pelos arts. 1º e 20 da Resolução CVM nº 20/2021;
analisar os valores mobiliários que a APIMEC lista: ações e debêntures, cotas de fundos e de fundos imobiliários, CRI, CRA e derivativos.
O que ela não autoriza
recomendação personalizada para o caso de uma pessoa, que é consultoria de valores mobiliários, atividade com registro próprio na CVM;
decidir a compra e a venda pelo cliente, que é gestão de carteira, também com registro próprio.
É outra atividade, com outro registro, tá?
Analista, consultor ou assessor: qual a diferença?
Analista, consultor e assessor não são degraus de uma mesma escada: cada um exerce uma atividade diferente, com registro diferente, e é isso que muda quem você contrata.
Na ordem em que essas funções aparecem no mercado:
Assessor de investimentos
atende o cliente e distribui produto dentro de uma instituição, do outro lado do balcão.
Consultor de valores mobiliários
dá recomendação personalizada para o caso de uma pessoa, e tem registro próprio, pela Resolução CVM nº 19, de 25/02/2021.
Analista de valores mobiliários
elabora e assina relatório de análise dirigido ao público, pela Resolução CVM nº 20, de 25/02/2021.
Gestor
compra e vende pelo cliente, com registro próprio para isso.
É o terceiro item dessa lista que sustenta esta página. E aí a gente vai falar da terceira certificação, que é o CNPI, a certificação que eu tenho, que é o analista de investimentos. Os outros três continuam existindo do lado, cada um com o registro que a atividade dele exige.
Esta página não compara as certificações da Anbima e da Planejar linha a linha: quem emite cada uma é quem publica o que ela permite, tá?
Como conferir se o analista é credenciado?
O credenciamento de qualquer analista é público, e você confere em duas fontes, sem pedir nada a ninguém.
- Abra o registro de analistas pessoa natural que a APIMEC publica na área de autorregulação: é uma planilha aberta, com nome completo, tipo de certificado, status e datas.
- Procure pelo nome completo da pessoa, não pelo nome artístico nem pelo nome do canal.
- Olhe a coluna de status: o valor Credenciado é o que vale. Nome na lista sem status ativo não sustenta a análise de hoje.
- Depois abra o cadastro de participantes da CVM e veja se existe registro de consultor ou de administrador de carteira para aquela outra atividade que a pessoa declara exercer.
Número publicado não substitui o registro
E se o profissional publica um número de certificado, confira o número na planilha em vez de acreditar nele. O registro é a fonte; o perfil é a vitrine.
Que obrigações protegem quem lê a análise?
A obrigação que mais protege quem lê é a de declarar conflito de interesse, e ela é vedação expressa: omitir informação sobre conflito é proibido pela Resolução CVM nº 20/2021, art. 13, II.
São três deveres que dá para cobrar de quem escreve:
Na prática, isso muda o que entra na carteira recomendada, e o corte acontece antes de a lista chegar até você.
Eu vou ter que excluir algumas empresas porque eu opero elas na pessoa física, então isso seria um conflito de interesse. Eu nem vou mencionar aqui o nome dessa empresa para não ter nenhum tipo de problema.
Na carteira que eu montei pra um amigo o corte foi o mesmo: antes de fechar a seleção eu paro para conferir se tem alguma empresa que eu negociei nessa última janela, e a que aparece sai para entrar a próxima da lista, porque, como analista certificado, eu não posso indicar empresas.
E mesmo quando eu não estou recomendando nada, se eu te influencio a comprar um determinado risco, pela regra da CVM isso já é um problema.
Declaração de independência desta página
A minha declaração de independência vale para esta página inteira: eu não custodio dinheiro de cliente, não recebo corretagem e não distribuo produto de terceiros.
Nada disso é cortesia minha. É o que a norma exige de quem assina, tá?
Como alguém tira o CNPI?
O caminho até o certificado tem três exames aplicados pela FGV (CB, CG1 e CT1), e o prazo entre eles é de 12 meses.
- Os exames: CB, CG1 e CT1, aplicados pela FGV, com 12 meses de prazo entre um e outro.
- A categoria: a combinação de provas define qual sai: CNPI para o fundamentalista, CNPI-T para o técnico e CNPI-P para o pleno, que junta as duas.
- O credenciamento: o certificado por si só não autoriza o exercício da atividade. O credenciamento, sim, como a seção anterior já explicou.
Também é exigida graduação reconhecida pelo MEC e compromisso com o código de conduta da APIMEC.
Esta seção para aqui de propósito. Custo de prova, salário e preparação são assunto de quem quer ser analista, e esta página é para quem lê análise.
Por que eu me certifiquei?
Eu me certifiquei depois que a CVM me procurou.
Eu falo isso porque a CVM, ela já veio falar comigo, olha, a gente quer saber o que você está fazendo aí.
E eu estava fazendo errado, eu estava fazendo besteira, mas eu não sabia.
Não era má-fé. Era falta de norma na cabeça: eu falava das empresas da carteira no vídeo sem saber onde terminava a explicação e onde começava a recomendação.
Quando entendi o tamanho da linha que eu estava pisando, fui atrás da certificação. A solicitação de credenciamento ficou registrada na APIMEC em 18/02/2020.
E o resultado não é o que costuma ser vendido por aí.
Isso aí mudou a maneira como eu vejo o mercado, me tornou um investidor melhor? Não. Mas isso me ajudou a entender mais sobre a profissão e sobre mais o mercado.
E agora eu entendo como é que um analista pensa e como que ele se comunica. Ou seja: a credencial não me deu retorno nenhum a mais, ela me obrigou a jogar dentro de uma regra que protege o teu dinheiro, tá?
Como você confere a minha credencial?
Eu gosto de jogar dentro da lei, dentro das regras para proteger você e te deixar claro que você está com um profissional que se importa com isso. E você não precisa acreditar na minha palavra para checar isso.
Você confere a minha credencial no registro de analistas pessoa natural da APIMEC, procurando pelo nome Francisco Hulisses Dias: status Credenciado, tipo CNPI, solicitação de credenciamento registrada em 18/02/2020.
O órgão que regula a atividade é a Comissão de Valores Mobiliários, pela Resolução CVM nº 20, de 25/02/2021.
| Item da credencial | O que consta no registro público |
|---|---|
| Nome no registro | Francisco Hulisses Dias. É o meu nome completo, e é por ele que você procura na planilha |
| Tipo de certificado | CNPI |
| Status | Credenciado |
| Data da solicitação do credenciamento | 18/02/2020 |
| Órgão regulador | Comissão de Valores Mobiliários, pela Resolução CVM nº 20, de 25/02/2021 |
É o mesmo roteiro da seção anterior, aplicado a quem assina esta página, e ele não depende de eu afirmar nada.
Nenhum número de certificado é publicado aqui: número você confere no registro, não na palavra de quem escreve, tá?
Se você quiser seguir o assunto, as duas páginas irmãs deste bloco continuam daqui: a de analista independente, que explica por que eu não vendo produto de ninguém, e a da CVM, que explica quem regula a atividade.
FAQ: perguntas frequentes sobre a certificação CNPI
CNPI é obrigatório para recomendar ações?
Para publicar relatório de análise sobre valores mobiliários no mercado brasileiro, sim: a atividade é privativa de analista credenciado, pela Resolução CVM nº 20, de 25/02/2021.
Quem recomenda ativo sem essa autorização está exercendo a atividade de forma irregular, e tem gente fazendo isso sem saber.
Eu mesmo digo de onde vem a minha autorização antes de falar de ativo, e é por isso que a carteira recomendada abre por aí, tá?
Qual a diferença entre ter o certificado CNPI e estar credenciado?
O certificado é o resultado dos exames. O credenciamento é a autorização para exercer a atividade de analista de valores mobiliários pessoa natural.
O credenciamento cobra o que o certificado não cobra: taxa de renovação anual e taxa trimestral; programa de educação continuada; supervisão da entidade.
Quem só tem o certificado não está autorizado a assinar relatório de análise. Na hora de avaliar quem escreve, a pergunta é se o credenciamento está ativo hoje.
Como sei se um analista está credenciado agora?
Abra o registro de analistas pessoa natural na área de autorregulação da APIMEC, procure o nome completo da pessoa e olhe a coluna de status: o valor Credenciado é o que vale.
Depois confira, no cadastro de participantes da CVM, se existe registro para a outra atividade que ela declara, como consultoria ou administração de carteira.
E se a pessoa publica um número de certificado, confira o número na planilha.
O CNPI autoriza dar conselho individual sobre a minha carteira?
Não. O credenciamento autoriza elaborar, assinar e publicar relatório de análise, que é conteúdo dirigido ao público, pelos arts. 1º e 20 da Resolução CVM nº 20/2021.
Recomendação personalizada, feita para a sua situação específica, é consultoria de valores mobiliários e tem registro próprio na CVM, pela Resolução CVM nº 19, de 25/02/2021.
Eu posso falar publicamente sobre um ativo; o que eu não posso é olhar a sua carteira e dizer o que você deve fazer.
CNPI, CEA e CPA-20 são a mesma coisa em níveis diferentes?
Não são degraus da mesma escada: cada sigla habilita uma atividade distinta, com emissor distinto, e é a atividade que muda quem você contrata.
O que esta página compara é função, na Seção 5: analista, consultor, assessor e gestor.
Esta página não compara as certificações da Anbima e da Planejar célula a célula. Quem emite cada certificação é quem publica o que ela permite, e é no registro do emissor que você confere cada uma. Aqui eu só afirmo o que a minha própria credencial autoriza, com a norma ao lado.
Por que esta página não publica o número do certificado?
Porque o número que circula em canais antigos não bate com o registro oficial, e a divergência ainda não foi resolvida pelo documento original.
O credenciamento em si está confirmado e ativo, e é conferível pelo nome completo na planilha pública da APIMEC.
Enquanto o certificado não for apresentado, o número fica fora da página, e o roteiro da Seção 6 continua valendo para conferir a credencial sem ele. Número você confere no registro, não na palavra de quem escreve.
O que muda para mim se o credenciamento deixar de estar ativo?
Muda quem responde pelo que você lê. O relatório de análise tem de ser assinado por analista credenciado, pelo art. 20 da Resolução CVM nº 20/2021, então um credenciamento que não está ativo hoje não sustenta a análise publicada hoje, mesmo que a pessoa tenha passado nos exames anos atrás.
É por isso que o passo da Seção 6 é olhar a coluna de status no registro da APIMEC, e não só encontrar o nome na lista: a lista mostra o registro, o status mostra se ele vale agora.
Sobre mim, o analista que assina estas análises
Hulisses Dias
No mercado desde 1999 como investidor, analista de valores mobiliários credenciado pela APIMEC desde 2020 e sujeito à regulação da CVM. Não custodia dinheiro de cliente, não recebe corretagem e não distribui produto de terceiros, o que significa que nada nesta página muda de acordo com o que você decidir fazer depois de lê-la.
Estou no mercado desde 1999 como investidor. São duas coisas diferentes e eu não misturo uma com a outra.
O CNPI é o que a lei exige para o trabalho que eu faço aqui. Eu não custodio dinheiro de cliente, não recebo corretagem e não distribuo produto de terceiros, e é isso que legalmente sustenta esse trabalho.
Escrevi o livro Investir é Sobre Gente (Interminds, 2025, ISBN 9786583317377), e a minha especialidade declarada é opções.
Nenhum número de certificado é publicado nesta página enquanto a divergência do registro não for resolvida, tá?