Uma opção de ação é um contrato que me dá o direito, e não a obrigação, de comprar ou vender uma ação por um preço combinado até uma data combinada. Quem compra esse direito paga por ele um valor chamado prêmio.
As opções elas são derivativos. Então como o próprio nome fala, deriva de outro ativo: o preço do contrato anda atrás do preço da ação, que é o que a gente chama de ativo-objeto.
O que é uma opção de ação?
E a gente sempre vai negociar lotes de 100. Ou seja, o desembolso é o prêmio multiplicado por 100.
Duas coisas antes de qualquer explicação:
A opção tem prazo, e no vencimento ela pode ir a zero. É o que a gente chama de virar pó.
O mesmo dinheiro controla mais ação, então o percentual oscila muito mais que o da ação, para cima e para baixo.
Esta página responde as duas perguntas que normalmente ficam em páginas separadas: o que é uma opção e como investir em opções. Olha só, vamos começar do nível mais iniciante e aí a gente vai trazendo mais complexidade, tá?
Conteúdo atualizado em agosto/2026.
Opção de ação é opção binária?
Opção de ação e opção binária não são a mesma coisa, e o que elas têm em comum é só a palavra.
Isso aqui não é opções binárias. Opções binárias eu sou totalmente contra. Opções binárias não é regulado. Isso aqui é mercado financeiro.
A opção de ação que eu trato aqui é contrato padronizado, negociado em bolsa, com corretora autorizada no meio e com regra pública de vencimento e de exercício. A opção binária que aparece em anúncio é aposta em plataforma de fora: sem bolsa, sem corretora autorizada e sem a regra que me obriga a dizer o que estou dizendo aqui.
Para eu estar falando disso aqui com você, eu preciso ter uma certificação chamada CNPI, onde eu tenho um código de ética, onde eu tenho que cumprir regras. A atividade de analista de valores mobiliários é regida pela Resolução CVM nº 20, de 25/02/2021.
| Eixo | Opção de ação | Opção binária |
|---|---|---|
| O que é | Contrato padronizado sobre uma ação: direito de um lado, obrigação do outro | Aposta num resultado de duas pontas, sem contrato de bolsa |
| Onde você negocia | Na B3, com corretora autorizada no meio | Em plataforma de fora, sem bolsa e sem corretora autorizada |
| Regulação | Mercado regulado; para publicar análise disso eu preciso de credencial de analista | Não é regulado |
| Regra de vencimento e de exercício | Pública e padronizada pela bolsa | Definida pela própria plataforma |
O que significa prêmio, strike e vencimento?
Prêmio é o preço da opção, strike é o preço que eu escolho para negociar, e vencimento é a data em que o contrato deixa de existir. Os três aparecem na mesma linha da tela da corretora, lado a lado.
Faltam os dois personagens do contrato. A gente tem o titular. Quem é o titular? O titular é aquele que tem a custódia positiva de uma opção, né? Ele pagou o prêmio na entrada e ficou com o direito.
Do outro lado está o lançador. Vamos dizer, por exemplo, que eu estou precisando de açúcar, mas eu não tenho açúcar. Não tem açúcar em casa. Aí eu vou no meu vizinho e pego lá três quilos de açúcar emprestado. Nesse caso, eu vou ser o que a gente chama de um lançador. Por quê? Eu vou estar devendo três quilos de açúcar para o meu vizinho. Na opção é essa a posição: quem lança recebeu o prêmio na entrada e ficou com a obrigação.
E tem o prazo. A gente tem opções que elas têm entre 1 e 60 dias úteis para o vencimento, tá?
Junto do prazo vem o estilo de exercício. No americano o direito vale a qualquer momento até o vencimento; no europeu, só no vencimento. Isso muda o que você pode fazer antes do último dia. O estilo é atributo da série, e eu não afirmo aqui qual é o da tua: ele está na ficha técnica do produto no site da B3.
Onde cada palavra aparece quando você for operar:
- prêmioo preço da opção na lista da corretora; multiplicado por 100, é o que sai da tua conta.
- strikea coluna de preço de exercício; é por ele que você compra ou vende a ação, se exercer.
- vencimentoa data da série, a mesma que a letra do código carrega.
- titularvocê, quando pagou o prêmio; a posição aparece como custódia positiva.
- lançadorvocê, quando recebeu o prêmio; a posição aparece como obrigação, com garantia exigida.
- dentro e fora do dinheiroonde o strike está em relação ao preço da ação; é o que diz se o direito vale algo hoje.
- estilo de exercícioamericano (exercível a qualquer momento até o vencimento) ou europeu (só no vencimento); o da tua série está na ficha técnica do produto no site da B3.
Call é o direito de comprar pelo strike; put é o direito de vender pelo strike. Você vê as duas pontas de perto em call e put.
Quanto custa comprar uma opção?
O desembolso de uma compra de opção é o prêmio multiplicado por 100, porque opção se negocia em lote de 100.
Vamos dizer que uma call tenha strike de R$ 30 e prêmio de R$ 1. É hipótese redonda deste exemplo, não é cotação de papel nenhum.
O lote custa R$ 100, e a conta de padeiro do ponto de virada é strike mais prêmio: R$ 31. Abaixo de R$ 31 no vencimento a operação não se paga, mesmo que a ação tenha subido.
| Cenário no vencimento (hipótese) | Desembolso | Resultado |
|---|---|---|
| Ação a R$ 29abaixo do strike de R$ 30 | R$ 100 pagos no prêmio | O direito não vale nada: perde os R$ 100, e nada além deles |
| Ação a R$ 30,50acima do strike e abaixo do ponto de virada | R$ 100 pagos no prêmio | O direito vale R$ 50: a ação subiu e a operação ainda fica com prejuízo de R$ 50 |
| Ação a R$ 31no ponto de virada | R$ 100 pagos no prêmio | O direito vale R$ 100: empata antes dos custos da corretora, que ainda entram em cima |
| Ação a R$ 33 | R$ 100 pagos no prêmio | O direito vale R$ 300: sobram R$ 200 sobre o que foi pago, antes dos custos |
Os quatro cenários são aritmética da mesma hipótese redonda. Nenhum deles é leitura de mercado, nenhum é expectativa de resultado e nenhum está atribuído a um ativo numa data.
Em cima disso entram as linhas de custo da corretora, e elas têm nome:
Valor de nenhuma delas entra aqui, por quê? Porque muda de corretora para corretora e envelhece em semanas. O lugar de ver o teu é a tabela de custos da própria corretora.
O que é a opção virar pó?
Virar pó é a opção chegar ao vencimento valendo zero. E esse é o desfecho normal de uma ponta comprada fora do dinheiro, não acidente de mercado.
O contrato tinha prazo, o prazo acabou, o direito deixou de existir. Porque as opções são tipo um lacinho. Depois de certo tempo elas expiram, azedam, viram pó, como a gente costuma falar, quando ela vai para zero.
Quem comprou perde o prêmio inteiro e para aí — o prêmio é o máximo que o titular pode perder. É a passagem de avião que eu não usei. Esse voo, ele vai ser em uma certa data, ou seja, essa minha opção, ela tem um vencimento. Não embarquei, e o que eu perdi foi o dinheiro da passagem, nada além dele. E essa conta tem que entrar na cabeça antes da primeira ordem. Quer dizer que nunca vai perder dinheiro? Pelo contrário, vai perder muito. Só tem uma certeza, que eu vou perder dinheiro.
E aí as opções, elas têm essa característica absurda, né? Que é a característica da alavancagem. Com o mesmo dinheiro você controla muito mais ação, então o percentual da opção oscila muito mais que o percentual da ação, para cima e para baixo. Isso é mecânica do instrumento, não previsão de resultado.
Por que o prêmio derrete mesmo com a ação parada é assunto das gregas. O ritual do último dia está em vencimento.
E o risco de quem vende?
Quem vende uma opção recebe o prêmio hoje e assume a obrigação do outro lado do contrato. Direito de um lado, obrigação do outro: é daí que sai toda a diferença de risco entre as duas pontas.
O lançador não tem direito nenhum. Quando eu sou o lançador, ao invés de eu ter o direito de comprar, no caso da call, e o direito de vender, no caso da put, eu vou ter a obrigação de comprar e eu vou ter a obrigação de vender. Entregar a ação pelo strike quando a call é exercida, comprar a ação pelo strike quando a put é exercida. E ele aceitou essa obrigação porque recebeu um caixa antes.
Como a obrigação é dele, a bolsa exige garantia depositada, que é o que a gente chama de margem. E a bolsa pode pedir reforço dessa garantia no meio do caminho, a chamada de margem.
Quanto é essa garantia eu não afirmo aqui: o requisito é calculado pela câmara e pela corretora, e é na corretora que você vê o teu.
Sem a ação em carteira e sem a outra ponta travada, a perda de uma ponta vendida é teoricamente ilimitada, porque não existe teto para o preço de uma ação.
| Eixo | Titular (quem compra) | Lançador (quem vende) |
|---|---|---|
| Direito ou obrigação | Tem o direito de comprar ou de vender pelo strike | Tem a obrigação de entregar ou de comprar pelo strike |
| Prêmio | Paga o prêmio na entrada | Recebe o prêmio na entrada |
| Perda máxima | O prêmio pago, e nada além dele | Sem a ação em carteira e sem travar a outra ponta, teoricamente ilimitada |
| Precisa da ação em carteira | Não precisa para comprar a opção | Precisa, se não quiser ficar descoberto na ponta vendida |
| Onde a operação é ensinada | Nesta página, do contrato à primeira ordem | A versão coberta em lançamento coberto; a descoberta não é ensinada em nenhuma página |
Como começar a investir em opções?
Para comprar a primeira opção são quatro coisas, nessa ordem:
- Conta aberta numa corretora que dê acesso ao mercado de opções.
- Questionário de suitability respondido. Preencher o questionário, que é uma coisa chamada suitability, para corretora saber qual que é o teu nível de conhecimento e te liberar produtos dentro desse nível. É uma exigência legal que a CVM faz a todas as corretoras, e opção é derivativo.
- Dinheiro na conta. Você vai precisar colocar dinheiro na corretora porque você precisa de dinheiro pra poder comprar uma opção, e a transferência sai do teu banco, do teu CPF, do teu nome, e só pode voltar para essa mesma conta.
- Plataforma de negociação aberta. É o home broker, o lugar onde você compra e vende.
É isso que responde "como investir em opções", e é por isso que não existe página separada para essa busca neste site.
Eu não tenho acordo com nenhuma instituição financeira. Então o que eu entrego aqui é critério de escolha, não nome de corretora:
- compare o custo por operação;
- confirme que a corretora dá acesso ao mercado de opções;
- olhe se a plataforma mostra a lista de opções do ativo com strike e vencimento.
E tem horário. E é claro, o mercado ele abre às 10 da manhã e fecha às 5 da tarde. Só durante esse horário que você pode negociar as opções. A janela da sessão é definida pela B3 e muda por ofício dela, então o horário do dia você confere no site da B3 — eu não carimbo aqui horário sem a data em que ele valia.
Antes da primeira ordem, duas conferências que não são burocracia. A primeira é o prazo da série que você está comprando, porque o contrato tem data. A segunda é a oferta do outro lado naquele strike: eu sempre tenho que comprar de alguém que está querendo vender. Sem contraparte você compra e não consegue vender.
Como escolher corretora em geral é assunto de corretora, e a plataforma em si de home broker.
Como ler o código de uma opção?
O código de uma opção tem três pedaços, e cada pedaço responde uma pergunta.
Quando a gente tem a construção de um ticker, e o ticker é esse código aqui que você vai botar na opção, você vai ter as quatro primeiras letras que são referências do ativo objeto. Então o primeiro pedaço diz qual ação.
E aí a próxima letra, ela vai determinar se é uma call ou uma put. E também o vencimento que a sua opção tem — são duas coisas na mesma letra. As primeiras letras do alfabeto são das calls e a segunda metade é das puts, uma letra por mês. Troque a letra na plataforma e a data de vencimento que aparece na tela muda junto com ela.
O número do fim está ligado ao strike daquela série.
Decorar a tabela de letras não é o ponto, e eu não publico aqui a tabela completa mês a mês. O que resolve na tela é olhar um código na lista da corretora e saber qual ação, qual direção e qual mês você está prestes a comprar. A letra de cada mês da série que você for operar está na ficha técnica do produto no site da B3.
Como escolher qual opção comprar?
Escolher uma opção é passar quatro filtros, e nenhum deles é "qual vai subir".
Liquidez
Se eu quiser vender uma posição, eu vou ter que vender para alguém que está disposto a comprar — e isso vale naquele strike específico, não só naquele papel. Na tela: olhe se tem oferta de compra e de venda na mesma linha.
Distância entre o strike e o preço da ação
Quanto mais longe, mais barato o prêmio e menor a chance de o direito valer alguma coisa no fim. Na tela: compare a coluna de strike com o preço do ativo-objeto.
Prazo
Quanto mais tempo eu tenho para essa opção vencer, mais ela vale, porque isso me dá alternativas — e prazo curto é prêmio menor e menos tempo para a tese acontecer. Na tela: a data de vencimento da série.
Diferença entre a melhor oferta de compra e a melhor oferta de venda no livro
É um custo invisível que você paga ao entrar e ao sair. Na tela: as duas pontas da mesma linha, uma do lado da outra.
Nenhum dos quatro filtros vem com valor aqui, porque valor de tela muda todo dia e eu não publico cotação sem data e sem fonte. O número de cada filtro você lê na lista de opções da tua corretora.
E o ajuste de cada filtro não é o mesmo em todo papel. Cada ativo tem um parâmetro ideal, ou seja, como se fosse um número de um sapato específico para cada pessoa.
A Resolução CVM nº 20, de 25/02/2021, exige de mim comunicação verdadeira e em linguagem moderada, sem promessa de resultado (art. 14). E a credencial que eu tenho me autoriza a elaborar e assinar relatório de análise, não a dar conselho sobre a tua carteira.
A decisão, com os quatro filtros na mão, é tua.
Quais ações têm opção com liquidez?
A liquidez do mercado brasileiro de opções é concentrada em um punhado de ações, e essa concentração é o primeiro filtro de qualquer operação de opção no Brasil.
Fora desse punhado você consegue comprar e não consegue vender: não tem ninguém do outro lado quando você quiser sair.
A concentração vale também um nível abaixo. Dentro do mesmo papel tem strike com volume e strike sem nenhum, e dá para ficar preso num strike de um ativo líquido.
Quais são os papéis desse punhado hoje eu não escrevo aqui, por quê? Porque ranking de giro muda de mês e de notícia, e lista de ticker carimbada numa página envelhece sem avisar.
O que entra é onde olhar:
- o boletim de opções da B3que traz o volume negociado do dia, das mais negociadas para as menos negociadas em volume financeiro;
- a própria lista da corretoraque mostra se tem oferta nos dois lados.
Quais erros o iniciante comete?
O erro de origem do iniciante em opções não é escolher o contrato errado. Talvez esse seja o maior engano que os iniciantes acabam cometendo: eles não têm uma estratégia clara do porquê comprar, do porquê manter, porque vender um ativo.
Em cima dessa falta vêm quatro erros que se repetem:
- Comprar a opção mais barata, que é a mais fora do dinheiro, porque o preço cabe no bolso. É justamente a que tem menos chance de valer algo no vencimento.
- Apostar sempre o vencimento mais curto, que é o que dá menos tempo para a tese acontecer.
- Comprar sem entender a data de vencimento, como se o contrato não tivesse prazo. E colado nesse vem outro: as pessoas entram na opção e elas operam sem definir um stop loss claro para gerenciar o seu risco, ou seja, sem o limite de perda definido antes de abrir a posição.
- Tratar opção como fatia grande do patrimônio. E qual que é a grande sacada? Você operar pequeno. A regra da casa é ganhar grande, perder pequeno: aceitar muitas perdas pequenas e limitadas em troca de poucos ganhos grandes. Você não precisa acertar todas as operações, porque se você ganha grande e você perde pequeno, você tem a matemática ao teu favor. Jogar a matemática do teu lado é exatamente o teu objetivo como investidor. É assimetria de mecanismo, não expectativa de resultado, e assimetria assim pede posição pequena. Opção não é o lugar da fatia grande do teu patrimônio.
Você não sai desses erros acertando mais a direção da ação. Sai decidindo, antes de abrir a tela, quanto do teu dinheiro aquela posição pode custar. Entrar sem essa conta feita é um dos principais erros que eu não quero que você cometa.
Por onde continuar em opções?
Cada página desta trilha resolve uma pergunta diferente, e nenhuma repete o que a outra explica: todas assumem o vocabulário desta e seguem de onde ela parou.
Esta é a porta de entrada. Daqui você escolhe o próximo passo pela pergunta que ainda está de pé.
| Destino | A pergunta que ele responde |
|---|---|
| call e put | O que faz cada uma das duas pontas do contrato, uma de cada vez |
| gregas | O que move o preço do prêmio enquanto a ação fica parada |
| vencimento | O que acontece no fim da série, inclusive quando a opção vira ação na carteira |
| tributação | Como o imposto do mercado de opções é apurado, com o ato normativo de cada regra nomeado |
| estratégias | Quais combinações existem, o que cada uma troca, e o seguro de carteira com put protetora |
| lançamento coberto | Como é a venda de call com a ação já na carteira, e o que ela custa |
| trava de alta | Como você monta a trava de alta e qual é a perda máxima dela |
| trava de baixa | Como você monta a trava de baixa e qual é a perda máxima dela |
A ordem natural da trilha é vocabulário primeiro, depois o que move o preço do prêmio, depois o fim da série. Estratégia é o degrau seguinte, e imposto entra quando a primeira operação já estiver encerrada.
Um nível acima fica renda variável, que é o hub do assunto. Ao lado ficam volatilidade, B3 e ações, nessa ordem de proximidade com o assunto.
Isso aqui é só o começo da trilha: cada linha da tabela acima é o pedaço seguinte.
FAQ: Perguntas frequentes sobre opções
Opção de ação é a mesma coisa que opção binária?
Não, e a única coisa em comum entre as duas é a palavra.
Opção de ação é contrato padronizado negociado em bolsa, com corretora autorizada no meio e regra pública de vencimento e de exercício. Para publicar análise sobre isso eu preciso de credencial de analista, com código de ética e regras a cumprir. A atividade é regida pela Resolução CVM nº 20, de 25/02/2021.
Opção binária é aposta em plataforma de fora, sem bolsa e sem corretora autorizada. Se o anúncio que te trouxe aqui promete ganho por mês, ele está falando da segunda.
Com quanto dinheiro eu consigo comprar minha primeira opção?
A conta é prêmio vezes 100, porque opção se negocia em lote de 100.
Qual é o prêmio hoje eu não escrevo aqui, por quê? Porque muda todo dia e eu não publico cotação sem data e sem fonte. Você vê o prêmio na lista de opções da tua corretora e multiplica por 100.
Em cima disso entram quatro linhas de custo, e o valor de cada uma muda de corretora para corretora:
O teu você confere na tabela de custos da própria corretora.
O que acontece se eu não fizer nada até o dia do vencimento?
Depende de onde o strike ficou em relação ao preço da ação.
Se o direito não valia nada, a opção vira pó e o prejuízo é o prêmio que você pagou, nada além dele. E esse é o desfecho normal de uma ponta comprada fora do dinheiro, não um acidente. Se o direito valia, a operação é liquidada, e isso pode significar ação entrando ou saindo da tua carteira, com dinheiro envolvido.
Qual é a data de vencimento da tua série e como o exercício é processado estão na ficha técnica do produto no site da B3. O ritual completo do último dia está em vencimento.
Opção paga imposto igual ação?
Não. O mercado de opções tem tratamento próprio, e a isenção mensal que você conhece é do mercado à vista de ações. Ela não se transfere automaticamente para a tua operação de opções.
Os materiais disponíveis sobre o assunto divergem entre si quanto ao imposto de opções, e é por isso que o enquadramento da tua operação você confere na fonte primária: o site da Receita Federal, o programa da declaração e o informe da tua corretora.
Nenhum número de imposto é afirmado nesta página. Alíquota, prazo, forma de recolhimento e enquadramento ficam em tributação, onde cada número entra com o ato normativo que o institui e a data em que a regra foi conferida.
Eu posso perder mais do que coloquei?
Como titular, quem comprou a opção, não: o prêmio pago é o máximo que você perde.
Como lançador, quem vendeu a opção, sim. Você assume obrigação, deposita margem, pode receber chamada de margem e, sem a ação em carteira ou sem a outra ponta travada, a perda é teoricamente ilimitada, porque não existe teto para o preço de uma ação.
Quanto é a margem eu não afirmo: o requisito é calculado pela câmara e pela corretora. Eu descrevo esse risco aqui e não ensino a montar venda descoberta em nenhuma página.
Preciso ter a ação para operar uma opção dela?
Para comprar uma opção, não. Já quero deixar claro, para você negociar opções, você não necessariamente precisa ter uma ação. Você pode simplesmente comprar a opção ou vender a opção. Você paga o prêmio e pronto, o direito é teu.
Para vender uma call com a ação na carteira é outra história, e aí a operação tem nome e página própria: lançamento coberto. Não é aluguel de ação e não é renda mensal garantida. É a troca da valorização acima do strike por um prêmio recebido hoje, e essa troca tem custo.
Vender opção sem a ação e sem travar a outra ponta é a situação de perda sem teto da pergunta anterior.
Dá para vender a opção antes do vencimento?
Dá, e você não precisa esperar o vencimento para encerrar a posição. Mas isso só funciona se tiver alguém do outro lado.
Vender a opção antes do vencimento é encontrar contraparte naquele strike, e é aí que a liquidez concentrada do mercado brasileiro aparece: fora de um punhado de ações e dos strikes com volume, você compra e não consegue vender.
Antes de entrar, olha se tem oferta nos dois lados daquela linha, tá? A diferença entre a melhor oferta de compra e a melhor de venda é custo que você paga na entrada e na saída, e ela aparece na própria lista da corretora.
Quem sou eu
Hulisses Dias
Sou o Hulisses Dias, conhecido como o Tio Huli, analista de valores mobiliários credenciado pela APIMEC e sujeito à regulação da CVM. A solicitação de credenciamento foi registrada em 18/02/2020, com PEC válida até 18/02/2030.
Estou no mercado desde 1999 como investidor, e opções é o assunto em que eu mais me aprofundei. Escrevi Investir é Sobre Gente (Interminds Editora, 2025, ISBN 9786583317377).
Esta página é análise, não recomendação individual, e nela não há nenhum ativo analisado: o que está aqui é critério de leitura, e a decisão é tua.