CMIG4 é a ação preferencial da Cemig, a Companhia Energética de Minas Gerais, que gera, transmite, distribui e comercializa energia elétrica. É a mesma empresa que manda a conta de luz em Minas.
Eu assino esta página como analista de valores mobiliários credenciado pela APIMEC desde 2020.
- O que é CMIG4?
- Quem controla a Cemig?
- Como a tarifa de energia é definida?
- CMIG3 ou CMIG4: qual a diferença?
- Onde eu confiro os números da Cemig?
- Por que cada site mostra um yield diferente?
- Dividendo e JCP chegam iguais na conta?
- Quando o provento cai na minha conta?
- Esse nível de dividendo se sustenta?
- Qual é o preço justo da CMIG4?
- Como eu compro CMIG4 na prática?
- Onde a CMIG4 machuca?
- FAQ: perguntas frequentes sobre a CMIG4
- Sobre mim, o Tio Huli
O que é CMIG4?
E já aviso de saída: aqui não tem cotação carimbada nem dividend yield carimbado. Isso é decisão editorial, não esquecimento.
Energia elétrica é serviço essencial, e o enquadramento é o mesmo que eu faço para saneamento: lembrando que o setor de saneamento é um dos setores mais resilientes da bolsa, exatamente porque a gente não pode deixar de ter o serviço de fornecimento de água e esgoto, porque ele é uma coisa essencial, beleza?
Em energia a mecânica é a mesma: é um serviço essencial que eu não vejo ninguém abrindo mão tão cedo, e ninguém deixa de ligar a luz porque a economia desacelerou.
Aqui eu te mostro como ler cada número da Cemig no documento em que ele é publicado, e por que todo número de ativo nasce com prazo de validade.
Quem controla a Cemig?
O Estado de Minas Gerais controla a Cemig. Essa é a variável que manda na tese: comprar CMIG4 é virar sócio minoritário de uma companhia controlada por um governo.
Onde isso está escrito, em documento, e não em opinião de ninguém:
a composição do capital, na posição acionária e no formulário de referência;
as regras de governança, no estatuto social;
o que muda o jogo no meio do caminho, em fato relevante e aviso aos acionistas.
Agora, deixa eu te falar um negócio aqui para você não se iludir tá O recurso hídrico no Brasil, ele é do governo.
Em energia a raiz é a mesma: concessão é outorga pública, e quem outorga define a regra.
O bônus é exatamente a segurança de que ninguém vai tomar aquela empresa ali da gente — controlador público raramente passa a companhia para outras mãos. Mas o ônus disso é entender que tanto a precificação quanto a renovação dos preços depende do governo. E a agenda do governo às vezes pode ser de botar a população em primeiro lugar.
A decisão de preço, em energia, é do regulador federal, a ANEEL, dentro do que o contrato de concessão permite; o controlador aparece na governança e na política de distribuição.
Eu não vou prever eleição nem julgar gestão. Isso não é análise, é adivinhação. E eu também não escrevo aqui o percentual que o controlador tem em cada classe: é número de terceiro, sem data e sem fonte que eu possa nomear.
A decisão de conviver com essa estrutura é tua. Para acompanhar, você lê documento. Se quiser ver a mesma mecânica em outra companhia de controle estatal, a página da PETR4 aqui na casa trabalha esse mesmo eixo.
Como a tarifa de energia é definida?
A tarifa de energia não é preço de mercado: é preço regulado, decidido pelo regulador do setor elétrico, a ANEEL, dentro do que o contrato de concessão permite.
São três movimentos distintos, e confundir os três é o erro mais comum de quem lê notícia de utility:
- Reajuste recupera inflação e repassa custo que a concessionária não gerencia: energia, insumo, encargo. Sai em ato próprio do regulador, a resolução homologatória.
- Revisão periódica reabre o cálculo inteiro da receita permitida, objetivando a distribuição de ganhos de produtividade com o usuário e a reavaliação das condições da prestação de serviços e do mercado. É nela que o resultado muda de patamar, e os critérios estão no contrato de concessão e na norma do ciclo.
- Revisão extraordinária é o terceiro caminho: revisões tarifárias extraordinárias quando se verifica a ocorrência de fatos não previstos no contrato fora do controle do prestador de serviço que alterem o equilíbrio econômico da concessão. Também sai por resolução.
Nos três o rito é o mesmo: a proposta sai da concessionária, com base em informações financeiras da companhia e dados da economia brasileira, e o regulador decide por ato próprio.
Eu não escrevo aqui prazo de ciclo, índice de reajuste nem percentual de revisão. Número de regra setorial só entra nomeando a resolução da ANEEL ou a cláusula do contrato de concessão, com a data em que foi conferida.
Então eu te dou o endereço: a resolução homologatória no site da ANEEL e o contrato de concessão no site de RI da Cemig.
CMIG3 ou CMIG4: qual a diferença?
CMIG3 e CMIG4 são a mesma empresa em duas classes de ação com direitos diferentes: a ordinária vota na assembleia e a preferencial, em regra, não vota. Em troca, as ações PN são aquelas ações que tem preferência no reembolso do capital e tem preferência também no recebimento de dividendos, nos termos que o estatuto da companhia estabelece.
A separação entre as duas classes está na Lei das Sociedades por Ações, a Lei 6.404/1976, e os termos de cada uma estão no estatuto social da companhia, no site de RI.
Esse é o conceito, e eu não vou transformar isso numa aula de tipos de ação.
A parte que decide a tua escolha é outra, e está em três lugares: a página do papel na B3, o estatuto social com o regulamento do segmento de listagem, e a política de remuneração ao acionista.
A tabela abaixo diz o que você lê em cada um.
Liquidez e percentual de tag along eu não escrevo aqui: são números com data, e a página não tem fonte para eles.
| Critério | CMIG3 (ordinária) | CMIG4 (preferencial) | Onde eu confiro |
|---|---|---|---|
| Voto em assembleia | Classe com direito a voto | Classe sem voto, salvo as hipóteses da lei e do estatuto | Estatuto social, no site de RI |
| Preferência na distribuição e no reembolso | Sem preferência de classe | Preferência nos termos do estatuto | Estatuto social |
| Quanto negocia por dia | Varia; é número com data | Varia; é número com data | Página do papel na B3 |
| Tag along na venda do controle | Direito definido no estatuto e no regulamento do segmento de listagem | Direito definido no estatuto e no regulamento do segmento de listagem | Estatuto social + segmento de listagem na B3 |
| Quanto cada classe recebe | Conforme política de remuneração ao acionista | Conforme política de remuneração ao acionista | Política de remuneração + avisos aos acionistas |
Uma coisa que eu já vi quebrar expectativa, num caso de outro emissor que eu destrinchei na frente da câmera em agosto de 2022: a ação ordinária, ela teve um retorno menor do que a ação preferencial, quebrando a expectativa de muitas pessoas. Quem decide isso é a regra de cada classe e o preço a que cada uma negocia, não a intuição — e resultado de um emissor não se transplanta para a CMIG4.
Onde eu confiro os números da Cemig?
Os números da Cemig ficam em cinco lugares, e só neles: quatro são documentos que a própria companhia publica no site de relações com investidores, e o quinto é a página do papel na B3.
Qual número sai de qual documento, a tabela abaixo resolve linha por linha.
| O número que você procura | O documento que o publica | Onde o documento fica |
|---|---|---|
| Preço, variação e liquidez do papel | Página do papel | B3 |
| Receita, lucro, dívida e caixa | ITR e DFP, com a leitura em prosa no relatório da administração | Site de RI da Cemig |
| Composição do capital e fatores de risco | Formulário de referência | Site de RI da Cemig |
| Regra de distribuição | Estatuto social e política de remuneração ao acionista | Site de RI da Cemig |
| Valor e data de cada provento | Aviso aos acionistas e fato relevante | Site de RI da Cemig |
| O que de fato caiu na tua conta | Informe de rendimentos | Tua corretora |
| Regra do setor (tarifa, concessão) | Resolução homologatória e contrato de concessão | ANEEL e site de RI da Cemig |
O que de fato caiu na tua conta está no informe de rendimentos da tua corretora.
Nenhum número de mercado aparece nesta página, e isso é decisão, não lacuna. Todo número de ativo nasce com data de validade: cotação muda no dia, provento muda no trimestre, múltiplo muda nos dois. Carimbar qualquer um deles aqui seria te entregar o retrato de um dia que já passou.
O que eu te entrego é o caminho, porque eu quero que você... seja capaz de interpretar essas informações aqui sozinho, para não depender de mim.
O movimento é sempre o mesmo: abre o site de RI, acha o relatório certo e lê a página que interessa.
E o ganho é cumulativo. Quando você começa a conhecer os ativos, você começa a entender quais empresas são importantes para outras empresas. E aí você começa a ter um olhar do todo melhor.
Antes de usar qualquer número que você achou por aí, faz a pergunta de triagem: ele tem data e fonte nomeada? Se não tem, não serve.
E se o que você quer é entender o indicador em si, tem página de análise fundamentalista e página de EBITDA aqui na casa. Eu não vou reexplicar os dois aqui.
Por que cada site mostra um yield diferente?
Dividend yield não é um fato da empresa, é o resultado de uma conta. E quem faz a conta escolhe três coisas antes de publicar o número:
A janela
Doze meses corridos, ano fechado ou média de alguns anos dão resultados diferentes. Quando eu fecho a conta de proventos de uma carteira, eu marco a data da última apuração e computo só o que entrou depois dela. Você vai perceber que algumas ações não pagaram nada desde então, e a janela seguinte vai mostrar outro número para as mesmas ações. Um ano com evento extraordinário, então, distorce o múltiplo inteiro.
O que entra no numerador
Dividendo e juros sobre capital próprio não chegam na conta pelo mesmo valor, e o site que empilha os dois numa linha só publica outro percentual.
Qual data manda
Trocar data com por data ex ou por data de crédito muda a data de corte e muda o percentual.
É por isso que dois portais sérios publicam yields distintos para a CMIG4 na mesma semana e nenhum dos dois está mentindo.
O número que vale para você é o que usa a janela da tua pergunta e o critério que o próprio site declara.
Ou seja: antes de comparar dois yields, confere se os dois foram calculados do mesmo jeito. Se o site não diz qual janela usou, o número não é comparável, tá?
Eu não reproduzo aqui os percentuais que os portais publicam. A página de dividend yield aqui na casa destrincha a conta inteira.
Dividendo e JCP chegam iguais na conta?
Dividendo e juros sobre capital próprio são duas vias diferentes de remunerar o acionista, e elas não chegam iguais na tua conta.
O dividendo sai do lucro da companhia depois de apurado o resultado. O JCP a companhia trata como despesa na contabilidade dela, e o tratamento tributário na ponta de quem recebe é próprio, diferente do tratamento do dividendo.
Quando eu fecho a conta dos proventos de uma carteira, eu não empilho as duas vias numa linha só. Primeiro a gente vai botar a quantidade vezes os dividendos; depois, separado, eu vou adicionar a quantidade vezes o juros sobre capital próprio. São dois critérios, e é por isso que somar os dois pelo valor anunciado não fecha.
| Dimensão | Dividendo | JCP | Onde eu confiro o que caiu |
|---|---|---|---|
| De onde sai na companhia | Do lucro, depois de apurado o resultado | Tratado como despesa na contabilidade da companhia | Demonstrações no ITR e no DFP |
| Como chega para quem recebe | Valor anunciado por ação, na data de pagamento | Valor anunciado por ação, com tratamento tributário próprio na ponta | Informe de rendimentos da corretora |
| O que esta página afirma sobre imposto | Nada sem a lei ou a instrução normativa nomeada e a data de conferência | Nada sem a lei ou a instrução normativa nomeada e a data de conferência | Receita Federal e programa da declaração |
| Por que somar as duas pelo valor anunciado não fecha | Entra na conta por um critério | Entra na conta por outro critério | Informe de rendimentos, linha por linha |
Qual é a regra tributária vigente para cada via, esta página não escreve. Regra de imposto só entra aqui com a lei ou a instrução normativa nomeada e a data em que ela foi conferida, e vídeo meu não é ato normativo. Então nada de alíquota, nada de fator e nada de limite.
Onde você confere: na Receita Federal e no programa da declaração para a regra, e no informe de rendimentos da tua corretora para o que de fato caiu, linha por linha. O conceito de cada via está nas páginas de JCP e de proventos aqui na casa.
Quando o provento cai na minha conta?
Receber provento tem três datas, e confundir as três é o que faz a tua conta não fechar.
Por causa desse descasamento, comparar o yield de duas empresas pelo valor anunciado é comparar coisas diferentes: uma já pagou, a outra ainda vai pagar.
Em pagamento parcelado isso aperta mais, porque o anúncio é um só e o crédito vem fatiado ao longo do tempo.
Eu não escrevo aqui mês de pagamento nem parcela futura da Cemig, porque data de evento tem validade e vira texto velho em semanas.
O calendário vigente, com as três datas, sai no aviso aos acionistas e no fato relevante no site de RI, e aparece na página do papel na B3. Confere lá antes de contar com o dinheiro, tá? Se o teu assunto é provento caindo mês a mês, tem página de dividendos mensais aqui na casa.
Esse nível de dividendo se sustenta?
Distribuição alta e investimento obrigatório em rede disputam o mesmo caixa, e é essa disputa, não o yield do mês, que decide se o provento de uma concessionária continua chegando.
A Selic está na meta de 14,00% ao ano, vigente em 28/08/2026 segundo a série SGS 432 publicada pelo Banco Central.
Com juro nesse nível, rolar dívida custa caro, e o serviço dessa dívida sai do mesmo caixa que paga o provento.
Três peças mandam nessa disputa:
Payout é a parcela do lucro que vira provento. Quanto maior, menos sobra para investir e para abater dívida.
Investimento em rede não é opcional numa concessionária de energia: vem de obrigação contratual e regulatória.
Provento extraordinário, como o caixa da venda de um ativo, infla o yield de um ano sem criar recorrência nenhuma.
Monta a conta com os números de lá, não com o selo verde de um checklist. As páginas de EBITDA e de análise fundamentalista aqui na casa cobrem a leitura de cada linha.
Qual é o preço justo da CMIG4?
Preço justo é método mais premissa. E aqui não tem preço-alvo, não tem preço-teto e não tem veredito. Isso não é desvio do assunto, é o assunto.
Você sabe que eu não gosto de fazer recomendações. Eu não gosto de fazer recomendações, apesar de poder ser um analista certificado CNPI.
Quem não mostra a premissa vende opinião embalada como número — é aquele famoso copy-paste onde você não pensa sobre nada, você só copia e cola, beleza?
O método parte do fluxo que a empresa gera e de quanto tempo ela tem direito de gerar esse fluxo. E concessão tem prazo.
As pessoas elas esquecem que empresas que tem concessões, essas concessões elas acabam um dia e aí você não pode fazer essa perpetuidade ad infinitum
Por isso utility costuma negociar com múltiplo abaixo da média. E por isso um preço-teto montado sobre provento passado envelhece junto com o provento.
Quer fazer a conta? Então são três premissas, e cada uma tem um lugar de onde sai:
resultado e geração de caixa no ITR e no DFP.
contrato de concessão, com o formulário de referência dando o panorama.
a tua, declarada em voz alta, porque é premissa de quem faz a conta e não dado da companhia.
Premissa de prazo você decide com o contrato na mão. A conta inteira está destrinchada na página de análise fundamentalista, e a página da VALE3 mostra o mesmo método rodando em outro setor.
Como eu compro CMIG4 na prática?
CMIG4 é o código que você digita no home broker para comprar a ação preferencial da Cemig. CMIG4F é o mesmo papel no mercado fracionário.
A diferença é a unidade de negociação: o mercado padrão negocia em lote e o fracionário negocia a ação avulsa, uma por uma. Quem quer comprar pouco entra pelo fracionário, e é isso que o F no fim do código significa.
- Acha o código. CMIG4 para o mercado padrão, CMIG4F para o fracionário.
- Escolhe o mercado. Lote inteiro no padrão, ação avulsa no fracionário.
- Confirma a unidade de negociação. O tamanho do lote padrão é definido pela B3 e está na página do papel, então confere lá em vez de confiar na minha memória.
- Parcela o aporte. Não compra tudo num dia só. Eu quero que você divida esse aporte em quatro meses e você vai botar um aporte por mês.
Esse método de entrada parcelado é o que eu ensino para qualquer papel, porque um dia só de compra concentra toda a tua decisão num único preço.
Abrir conta em corretora e operar o home broker eu não vou reexplicar aqui: tem página dedicada a cada um dos dois nesta casa, e a página da B3 cobre a consulta do papel. E nada de lista de corretora com nome: eu não recebo corretagem de ninguém e não vou indicar a loja de ninguém.
Onde a CMIG4 machuca?
A CMIG4 machuca em cinco pontos estruturais, e eu fecho a página por eles com a mesma ênfase que dei à distribuição.
Porque eu quero que você primeiro proteja o teu capital. Segundo, eu quero que você busque ganhar dinheiro, porque é protegendo o nosso capital de não perder de bobeira que a gente acaba ganhando dinheiro, tá?
O controlador é público
Preço regulado e política de distribuição passam por decisão que o minoritário não toma. Você monitora isso no estatuto social, nos fatos relevantes e no formulário de referência.
O resultado depende do ciclo regulatório
Revisão tarifária muda patamar de receita, e o ato que a define é a resolução do regulador.
A classe preferencial não vota
O teu instrumento é o documento, não a assembleia.
Provento não é renda contratada
Em aperto, companhia corta ou suspende a distribuição, normalmente no ano em que quem depende dela precisa mais. A regra de distribuição está na política de remuneração ao acionista; o que foi pago, no aviso aos acionistas.
Inflação alta por tempo prolongado corrói o poder de compra do que você recebe
O provento pode continuar igual em reais e valer menos na prateleira.
Rentabilidade passada não garante resultado futuro. Nada aqui é recomendação de compra, de venda ou de manutenção. A decisão é tua.
Se o que te preocupa é o tamanho dessa posição dentro do conjunto, a página de como montar carteira e a de volatilidade aqui na casa tratam exatamente disso.
FAQ: perguntas frequentes sobre a CMIG4
Quanto rende R$ 10.000 investidos em CMIG4?
Não tem como responder isso com um número e dizer que é o teu caso: provento não é taxa contratada e muda a cada decisão da companhia.
O que eu posso te dar é a aritmética, com números redondos inventados na hora. Vamos dizer que você tenha 1.000 ações de uma empresa qualquer e que ela anuncie R$ 0,50 por ação.
O anúncio bruto é R$ 500. Tudo é proporcional à quantidade de ações que você tem, e o que cai na conta depende da via, dividendo ou JCP, e da data de pagamento.
Isso é exemplo didático. Não é leitura de mercado e não é projeção.
Para fazer a conta com os números da Cemig, pega o valor por ação no aviso aos acionistas no site de RI e o preço na página do papel na B3, com a data de cada um ao lado.
Vale a pena comprar CMIG4?
Essa pergunta eu não respondo, e não é por modéstia: o que a credencial de analista autoriza é elaborar e assinar análise, não dar conselho individual. Para isso existe atividade com registro próprio.
Então nada aqui é indicação de compra, de venda ou de manutenção, e não tem preço-alvo.
Eu te entrego o critério: entende quem controla a companhia e o que isso muda; entende de onde vem a receita regulada; confere se a distribuição cabe no caixa junto com o investimento obrigatório em rede; olha os cinco riscos estruturais de frente.
A decisão é tua, e é tua porque é o teu dinheiro.
Qual a diferença entre CMIG4 e CMIG4F?
É o mesmo papel em dois mercados com unidade de negociação diferente. CMIG4 negocia no mercado padrão, em lote; CMIG4F negocia no fracionário, ação por ação, e é isso que o F no fim do código significa.
Quem quer comprar pouco entra pelo fracionário. O tamanho do lote padrão é definido pela B3, então confere na página do papel em vez de confiar na minha memória, tá?
Por que cada site mostra um dividend yield diferente para a CMIG4?
Porque dividend yield é conta, não fato, e cada site escolhe três coisas antes de publicar o número: a janela de apuração, se inclui juros sobre capital próprio no numerador e qual data manda, entre data com, data ex e data de crédito. Muda qualquer uma das três e o percentual muda.
Antes de comparar dois yields, confere se os dois foram calculados do mesmo jeito. Se o site não declara a janela que usou, o número não é comparável.
Eu não reproduzo aqui os percentuais que os portais publicam: são números de terceiro, sem data que eu possa nomear.
Quem controla a Cemig, e isso muda o que eu recebo?
O Estado de Minas Gerais é o controlador, e sim, isso muda o jogo. Não por previsão política, mas por mecânica.
Preço de serviço regulado e política de distribuição passam por decisões em que o acionista minoritário não vota, e a classe preferencial não vota em assembleia.
O bônus é a baixa probabilidade de a companhia trocar de mãos. O ônus é conviver com um controlador cuja agenda pode priorizar a população antes do acionista.
A composição do capital está na posição acionária e no formulário de referência, e as regras de governança estão no estatuto social, todos no site de RI. Percentual do controlador por classe eu não escrevo: é número de terceiro, sem data e sem fonte que eu possa nomear.
Onde eu vejo a próxima data de pagamento de provento da Cemig?
No aviso aos acionistas e no fato relevante publicados pela própria companhia no site de relações com investidores, e também na página do papel na B3.
Eu não escrevo data de evento aqui porque data de evento tem validade e vira texto velho em semanas. Tem guia de CMIG4 ainda no ar anunciando como próximos pagamentos proventos de 2023, que venceram há mais de três anos.
Quando você for olhar, anota as três datas: data com, data ex e data de pagamento. O dinheiro chega na terceira.
A CMIG4 tem direito de tag along?
Tag along é o direito de o minoritário vender a ação nas mesmas condições oferecidas ao controlador quando o controle é vendido.
Quem define se a tua classe tem esse direito, e em que extensão, são dois documentos: o estatuto social da companhia e o regulamento do segmento de listagem em que o papel está.
Numa preferencial de empresa de controle estatal isso é material, porque a classe já não vota e o direito na venda do controle é um dos poucos instrumentos que sobram.
Eu não escrevo o percentual aqui: ele só existe no painel de terceiro, sem data que eu possa nomear. Lê no estatuto, no site de RI, e confere o segmento de listagem na página do papel na B3.
Sobre mim, o Tio Huli
Sou o Hulisses Dias, conhecido como o Tio Huli, analista de valores mobiliários credenciado pela APIMEC desde 2020 e sujeito à regulação da CVM.
Estou no mercado desde 1999 como investidor, o assunto em que mais me aprofundei é opções, e escrevi o livro Investir é Sobre Gente, publicado pela Interminds em 2025, ISBN 9786583317377.
Reúno 964 mil seguidores no Instagram @tiohuli e 201 mil inscritos no YouTube @tiohuli, números lidos direto nas duas plataformas em 20/08/2026.
E o que mais importa nesta página é o que eu não faço: eu não custodio dinheiro de cliente, eu não recebo corretagem e eu não distribuo produto de terceiros.
Então nada aqui muda de acordo com o que você decidir fazer depois de ler. Se quiser entender o que a credencial autoriza e o que ela não autoriza, tem página sobre analista independente, sobre a certificação CNPI e sobre a CVM aqui na casa.